资本市场

By: 韦德奥斯汀

继7月份的强劲表现后,今年将进入疲软期, 许多人认为股市将在8月份稍作休整. 然而,投资者的风险偏好在8月份加速,因为S&p500上涨7点.2%,收于3500,已经超过了2月19日新冠疫情之前的最高纪录3386th. 科技股领涨纳斯达克指数11点.2%高4th 最好的月. U.S. 小型股、国际股和新兴市场股指也强劲上涨.

S和S之间的差距&P 500成长型和价值型股票在月末达到了历史最高水平(年初至今总回报率为26.5% vs. -9.分别为3%).  然而,值得注意的是,Value获得了非常健康的3分.而原材料和工业等周期性行业则悄然呈现强劲势头.

在固定收益市场上,美国国债价格上涨.S. 10年期美国国债收益率8月收于0.71% -当月上升18个基点(年初为1个基点).92%). 值得注意的是,股票股息收益率更高&P 500 (1.国际(2 7%).8%), EM (2.1%). 随着中间收益率的上升,美国国债收益率也在上升.S. 债券指数下跌-0.8%.  短期债券基本持平,高收益债券指数上升1.0%. 与大型U.S. 企业破产申请呈上升趋势,而且有超过2009年水平的趋势, 对非投资级债券要谨慎.

8月27日th, 美联储宣布通胀目标不再是2%, 它现在的目标通胀率是“长期平均2%”.  这一战略政策转变旨在通过维持低短期利率,为劳动力市场和整体经济提供额外的支持.  大规模的货币和财政刺激,低利率,以及最近的美国经济下滑.S. Covid-19(死亡率, 住院治疗, (以及案例)为股市提供了强大的推动力.

显然,风险依然很高. 鉴于崇高的估值, 正如6月初和撰写本文时所经历的那样,市场很容易受到失望情绪和短期回调的影响. 超大型科技股的回调可能是近期非凡涨幅的健康整合,或者是领导层从成长型向价值型转变的开始.

作为一种风险管理工具,估值指标比时机机制更可靠. 以目前的利率来看,股票和债券的价值似乎都得到了充分体现. 在申博游戏登录的 本月图表, ETF自3月23日以来一直在流动rd S&P 500指数处于低位表明,投资者的过度情绪存在于固定收益产品,而非股市.

John Silvia的见解, 经济学主任

申博游戏登录每个月都会回顾联邦政府公布的就业数据,以深入了解经济状况, 个人收入, 和工业生产. 8月份, 在支持经济持续复苏的行业和少数民族群体中,就业机会普遍增加.

  • 非农就业总人数上升1.4M. 由部门, 制造业有稳固的增长, 建设, 零售贸易(反映了许多州的重新开放), 专业及商业服务, 休闲, 教育, 和联邦政府(反映人口普查工作人员的雇佣情况).
  • 失业率降至8.4%——在大多数人口统计群体中,成年男性、成年女性和青少年的比例都在下降.

这一切意味着什么?

  • 就业机会的增加和工资的增加表明家庭收入的改善. 建筑业和制造业的就业增长支撑了经济产出.
  • 经济正增长的前景继续受到申博游戏登录关注的基本领先指标的支持(初请失业金人数), 建筑许可, 工厂订单与消费者情绪).

然而,恢复正常是不可能的.

  • 首先,就业增长将需要几年时间才能恢复到政府关闭前的水平. 申博游戏登录认为经济复苏不会是v型的观点正在得到证实. 失业率, 特别是对青少年和非高中毕业生来说,在未来几年里,他们的工资水平将保持在停摆前的水平之上.
  • 其次,随着每次衰退带来变化,许多工作的性质将会改变. 作为投资者,申博游戏登录必须认识到这些变化,并相应地调整申博游戏登录的投资组合. 旅游和休闲行业需要一段时间才能找到一种传递消费者价值的新方式. 数字化和保密通信技术的应用将是至关重要的. 网上购物将继续获得市场份额. 最后,医疗保健将是一个持续而非短期的赢家.

本月报价

复写的第一条规则是:不要不必要地打断对方.” 

查理芒格-伯克希尔哈撒韦公司副董事长

本月图表

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来源:投资策略上

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