资本市场

By: 韦德奥斯汀

在接近创纪录的收益和收入水平的推动下,S&标准普尔500指数7月继续走高,上升2点.4%,并连续6个月实现总回报为正. 申博游戏登录上个月写了一篇关于分析师对第二季度企业收益的高预期的文章. 有443个S&p500公司报告, 利润同比增长93%,远远超过7月初预期的64%的利润增长. 收入也大幅增长。.5%. 恒星U.S. 大盘股公司业绩广泛,11个股票板块的收益和收入增长均超过分析师预期.

鉴于如此优秀的财务业绩, 由于各种前瞻性的不利因素,价格走势相当温和. 主要担忧仍是Covid-19 Delta变种的迅速传播, 供应链的瓶颈, 你的迹象.S. 全球增长见顶, 高通胀指标, 以及即将上调的企业所得税和资本利得税.

在全球范围内, 中国监管部门对本国科技公司的严厉打击, 7月开始, 震惊的投资者导致中国股市突然抛售. 而中国以外的新兴市场指数表现良好, 中国股票仍占整个新兴市场etf的33%左右. 结果,摩根士丹利资本国际新兴市场指数下跌了6点.7月份的涨幅为7%,抵消了年初以来的全部涨幅.

增长恐慌最初反映在今年春季的固定收益市场,并悄悄开始影响主要股指背后的股票.  推动价值股和小盘股领跑的通货再膨胀交易暂停了,因为成长股和大盘股重新站稳了脚跟. 仅在7月份,大型股就比小型股高出6个百分点.0分,增长超过价值2分.5分.

从4月开始, 政府债券收益率继续下跌, 主要原因是高传染性新冠病毒Delta变种引发的增长恐慌,以及主要央行的持续支持. 在Q1期间翻倍到1之后.美国国债收益率为74%.S. 10-Yr. 国库券跌至1.7月底12%.  本月,该指数再次下跌25个基点,至1.22%,而10年. 德国国债收益率7月收于-0.46%,而在最近的零. 作为一个结果, 本月,所有主要固定收益部门的总回报均为正.  免税市政债券+1.90%)的表现明显好于美国.S. 债券指数(-0.50%)使.

尽管目前四个月的趋势如此,但申博游戏登录怀疑1.12%的收益率接近近期底部,预计未来几个月收益率将会上升. 如果申博游戏登录的经济主任, John Silvia, 他认为通胀将比美联储所暗示的更具粘性的观点是否正确, 最终美联储缩减购债规模和额外的财政刺激(拟议的5000亿美元的新基础设施和3亿美元.5T税收和支出计划)应该会给通胀和收益率带来上行压力.

在目前增长股和价值型股以及大盘股和小盘股之间的拉力赛中,通胀的走向也是关键所在. 申博游戏登录的月度图表, 最初来自Leuthold集团, 密谋罗素2000年YTD的表现与S&P 500. 小盘股则获得了14分.3月12日领先0%,但现在落后于大型股.截至8月6日,为7%.

小盘股通常会从之前的大幅年内反转中恢复过来,表现优于全年,这通常意味着处于多年领先阶段. 如果达美航空的变型飙升果真如一些美国航空公司预测的那样在下个月达到峰值.S. 卫生官员们表示,如果通货再膨胀交易重新抬头,申博游戏登录不会感到惊讶.

 

John Silvia的见解, 经济学主任

高于趋势经济增长, 持续的通胀压力和反应性的美联储仍是前景的基准——自今年年初以来一直如此.

  • 领先经济指标支持今年剩余时间经济增长3%以上. 申请失业救济人数继续下降. 工厂订单, 出货, 现在未完成的订单表明就业和工业生产进一步增加. 就业增加和消费者信心支持消费者支出. 随着住房负担能力成为一个问题,建筑许可已经放缓.
  • 2021年全年, 申博游戏登录仍然预期经济增长将在6%以上,消费支出将强劲增长, 住宅投资, 和商业投资. 通货膨胀率在过去的一年里上升了. 通胀上升肯定不是暂时的,对现金和短期美国国债的估值是一个挑战.
  • 7月份,申博游戏登录看到了非常强劲的就业报告,就业岗位广泛增加. 在这份报告中,平均工资增长了4%. 与此同时,6月份消费者价格指数为5.4%,即使不包括食品和能源,通货膨胀率也是4.5%.
  • 目前的货币政策预计将保持不变, 美联储也不太可能在未来6至9个月内提高基金利率. 与此同时,财政政策预计将继续快速增加联邦支出.
  • 与美联储的政策意图一致, 申博游戏登录的预期是不断上升的通货膨胀, 而是稳定的基准利率, 促进金融资产前景的谨慎. 最近, 债券收益率已经下降, 但这与长期观点背道而驰, 与美联储的意图一致, 为更高的通货膨胀和利率.
  • 与此同时,股票价值继续与经济同步运行. 即使是在经济扩张时期, 经济增长和通胀基准有时会加速,有时会减速,这可能会分散投资者对长期目标的注意力. 投资机会和风险随着经济复苏的发展而变化,这往往是由于通货膨胀的变化, 利率, 以及美元的价值.

客户通过遵循基本面,并从更长远的角度看待自己的头寸,从而获得了回报. 衰退是经济周期的一部分,但复苏和扩张的持续时间更长. 这一点没有改变.

本月报价

“巨额利润流向了聪明人, 谨慎耐心的投资者, 而不是对鲁莽和过度急切的投机者.”

J. 保罗盖蒂

本月图表

本文所公布的资料仅供参考之用, 并不构成要约, 对出售或购买证券的邀请或推荐, 投资产品或投资咨询服务. 所有资料、意见、意见及估价如有更改或更正,恕不另行通知. 本文中任何内容均不构成财务、法律、税务或其他建议. 投资或策略的适当性将取决于投资者的环境和目标. 这些观点可能不符合你的财务状况、风险和回报偏好. 投资建议可能会改变, 读者在做任何投资决定之前,都应咨询他们的投资顾问. 所提供的信息是基于公共信息, 据信是可靠的消息来源,但申博游戏登录无法证实其准确性. 对未来业绩的估计是基于可能无法实现的假设. 过去的表现不一定代表未来的回报. The following indexes were used as proxies in the performance tables: Global Stocks = MSCI ACWI; U.S. 大型股= S&P 500; U.S. Large Value = Russell 1000 Value; U.S. Large Growth = Russell 1000 Growth; U.S. Small Cap = Russell 2000; Int’l Dev Stocks = MSCI EAFE; Emerging Markets = MSCI EM; U.S. Inv级债券=巴克莱U.S. Aggregate; U.S. High Yield Bonds = Barclays Corporate High Yield; Emerging Markets Debt = JPMorgan EMBI Global Diversified; Int’l Bonds = Barclays Global Treasury ex US; Cash = 3month T-Bill; Sector returns displayed in the chart represent S&而国债基准则来自巴克莱(Barclays)

 

点击下面的图标分享或打印这篇文章:
帐户访问
友情链接: 1 2 3